華塑股份由盈轉虧，4.29億虧損背后，是主產品市場危機

2025-04-15 11:08:33生物塑料研究院閱讀量：5026      我要評論

　　2024年4月11日，華塑股份(600935)公布2024年年報。報告期內，公司營業收入為51.1億元，同比下降8.1%；歸母凈利潤虧損4.29億元，同比下降1521.1%；扣非歸母凈利潤虧損4.45億元，同比下降2829.5%，由盈轉虧。

　　虧損主要源于主產品市場價格下降。此外，2024年度公司計提資產減值準備共計9130.18萬元，其中信用減值損失61.85萬元，資產減值損失9068.33萬元。第四季度數據更為嚴峻，公司營業收入13.6億元，同比下降16%；歸母凈利潤虧損2.17億元，同比下降381.7%；扣非歸母凈利潤虧損2.22億元，同比下降382.7%。

　　1、經營舉措與項目推進

　　華塑股份經營情況整體穩定，管理層多舉措應對市場變化。在風險防范與安全環保方面，公司全力確保安全環保工作穩固，實施多項安全生產標準化措施，提升管理水平。環境保護上，成功完成多個標準化項目，推動污染防治，獲省級“綠色工廠”認證。

　　生產經營中，公司推行降本增效政策，保障生產組織有效性，克服電力和極端天氣等不利因素。在產業升級上積極作為，石灰石擴能項目竣工試生產；年產12萬噸生物可降解新材料PBAT/PBS項目(工程投入占總預算比例79.51%)、年產6萬噸三氯氫硅項目有序推進。

　　2024年12月27日，年產12萬噸生物可降解新材料項目PBAT裝置試生產成功，產出240噸高質量產品。該項目總投資23.7億元，建設規模包括16萬噸/年甲醛、10萬噸/年BDO和12萬噸/年PBAT。

　　2、主營業務結構與行業態勢

　　主營業務收入構成

　　華塑股份主營業務圍繞PVC和燒堿的氯堿化工產品生產銷售，具備年產64萬噸聚氯乙烯、48萬噸燒堿能力，業務覆蓋原鹽及灰巖開采、煤炭發電及電石制備、PVC及燒堿生產等多領域。主營業務收入構成中，PVC占比57.35%，燒堿占23.17%，灰巖占9.28%，其他產品占4.77%，水泥占4.52%，石灰占0.92%。

　　PVC行業現狀

　　2024年國內PVC產能2951萬噸，占全球約47%，但受房地產新開工面積下滑7.2%影響，產量2120萬噸(同比增長2.9%)，開工率78%處于低位，庫存量達180萬噸歷史高位。出口因印度BIS認證限制，增速回落至5%以下，行業綜合利潤率僅3.8%，依賴燒堿利潤彌補虧損，呈“堿強氯弱”格局。成本端電石價格下跌緩解部分壓力，高端化轉型(如CPVC)和技術替代(乙烯法工藝)成破局關鍵，2025年需關注房地產政策與海外市場機會。

　　燒堿行業現狀

　　2024年我國燒堿產能4916萬噸(同比增長2.87%)，產量4184.83萬噸(同比增長4.64%)，開工率86.2%創新高。需求端以氧化鋁行業為主驅動力，國內新增860萬噸產能疊加印尼400萬噸項目投產，拉動液堿出口增長15%；非氧化鋁領域需求平穩。價格波動在730-1040元/噸，平均利潤約500元/噸，但動力煤價格大漲23%及歐盟碳關稅(增加出口成本8-12%)壓縮盈利空間，未來需關注新興市場需求與技術降本協同效應。

　　3、行業發展趨勢與格局

　　行業需求與平衡

　　隨著新能源領域發展，磷酸鐵鋰電池和三元電池需求增長，化工品耗堿量提升，燒堿市場需求穩步上升，投資熱情高漲，“堿氯平衡”受關注。精細耗氯產品產能增長，PVC在氯氣消費總量中占比小幅降低，但仍是“堿氯平衡”關鍵，約占氯氣消費總量35%。部分PVC企業因資源能源劣勢存在停車現象，未來國內PVC產業結構將持續優化。

　　行業區域布局

　　我國氯堿行業布局逐漸清晰，PVC發展格局明朗。華北地區化工基礎雄厚，沿海乙烯法PVC裝置投產，乙烯法產能超電石法且未來仍以乙烯法擴能為主；西北地區依托資源優勢，發展“煤-電-氯堿-PVC-水泥”一體化項目，探索與綠電新能源耦合發展；華東地區是氯堿產品主要消費市場，依托下游需求和外貿條件，探索與多行業結合發展模式。

　　企業規模差異

　　2024年我國PVC生產企業73家，平均規模約40萬噸/年，產能前十企業規模提升至80萬噸/年，大型企業集中在西北電石一體化和沿海乙烯法廠家，小規模企業劣勢顯現，不足10萬噸企業產能合計占比不足1%。

　　市場價格走勢

　　2024年我國PVC市場低迷，年底乙烯法PVC均價5158元/噸，電石法PVC均價4962元/噸，較年初分別下跌11.0%和12.2%。影響因素包括供應壓力、需求不振、出口活躍、原料價格及期貨市場影響。燒堿方面，2024年新增產能209萬噸，退出產能40萬噸，總產能5010萬噸，生產企業172家，集中在華北、西北和華東地區，合計產能占全國近80%。液堿市場先穩后漲再下滑，全年32%液堿均價累計上漲約70元/噸，漲幅7%。

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